让资本涌流在高质量发展征途上

◎张克祥

内容提要: 发展的高质量离不开金融的有力助推,而资本又是现代金融的重要组成部分。全国的发展如此,一个区域的经济体更是如此。有活力的资本市场必然能够成为催生经济高质量发展的磐石。本文以镇江相关企业为例,从区域经济与资本市场关联性上作了一些思考研究。

“十三五”以来,中国经济发展进入了转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。在金融去杠杆与结构化转型带来的内部压力与中美贸易摩擦等外部困扰的叠加作用下,宏观经济的整体运营出现一定疲态,以实体经济为代表的市场主体面临着阶段性的困境和挑战。

在这个重要节点上,今年2月22日召开的中共中央政治局第十三次集体学习会议上,习近平总书记强调“金融活,经济活;金融稳,经济稳”,将金融的发展与经济转型紧密地联系在一起。但区域经济与资本布局有着什么样的关联?又如何让资本涌流在高质量发展征途上?需要引起思考。

企业作为市场的主体,面对可能的资金断流,如何与股权资本相互成就?

在前几年金融生态圈丰富性、多样性、创新性均无法充分满足企业需求的情况下,互联互保模式曾经在企业的间接融资过程中扮演了重要角色,并在一定阶段发挥出正向作用。但是在金融监管日趋严格,经济转型走入“深水区”的当下,互联互保模式很可能成为互联“不互保”,进而导致区域企业陷入“火烧联营”式、“多米诺骨牌”式融资危机。此类案例在外地和镇江都有体现,截至目前,我市丹阳、扬中仍有部分企业深受互联互保影响。

究其原因,在于当前我市工业企业大量资金需求均通过银行贷款等间接融资解决。而缓解区域金融风险,仅仅依靠银行贷款这个相对单一的渠道是不够的,应考虑从加大直接融资、股权投资的角度,改善民营企业的融资环境,让更多的实体企业通过良好的“直融生态”改变长期以来以债务性融资为主的资本结构,通过“分蛋糕”来抵消“去杠杆”对企业带来的阵痛,最终成为规范治理、基业长青的优秀公众企业。

一是建立和完善创业投资体系。与全国其他先进地区以及省内兄弟市县相比,镇江及县市区在创业投资体系上相对滞后。应明确促进创业投资体系发展的主管部门,加快出台更为积极有效的引流资本、支持创投发展的政策措施,招引更多类似“联想之星”的新型创投机构入驻镇江;允许和鼓励本地国有投资机构通过混改,引入灵活机制、优秀人才;激励创业投资企业和国有资本、海外资本嫁接,通过资金上的强强联合,增强投资实力,更有效地将资本转化为实体企业高质量发展的动力源。

二是发挥龙头企业的示范效应。针对当前镇江部分工业企业对接资本市场主动性不够,股权融资意愿不强烈的现状,要进一步发挥优质企业引领效应,在充分对接、梳理的基础上,通过定向的营商环境打造,驾设镇江个性化的企业IPO助跑赛道,让一批优质企业借助镇江的土壤成功登陆资本市场。同时,要主动引导和培育上市公司并购标的、引入上市公司募投项目,带动一批有潜力的企业“换道”进入资本市场,在资产和股权互换的过程中,充分享受到高质量发展应得的资本红利。

三是强化高端金融人才配套。选派有潜力的优秀干部、管理人才赴证券、投资类专业机构挂职,定向持续培养一批熟悉金融的干部梯队。同时,鼓励企业拓宽人才引育途径,通过选送进修深造等方式自主培养高层次人才。针对引进的高端金融人才,要与国内投行机构、基金公司、创投公司等组建信息共享平台,高频次对接优质资本人才项目,整合相关优质资源,为“直融生态”提供智力支撑。

处在项目招商的“红海”,面对传统手段低质无效的困局,如何破解资本招商的创新密码?

去年,长城汽车零部件项目正式落户扬中经开区,该项目洽谈中,项目方多次提到,属地是否有政府主导的产业投资基金以及与汽车产业相关联的股权投资基金配套,作为项目落户的先决条件。近期西安交大与扬中市政府刚刚签约的一军民融合高科技项目,在接触初期项目团队也把类似条件作为主要谈判条款。在依靠土地、税收等政策优惠的招商引资大同小异的背景下,依靠资本招商的新模式正加速发力。

面对政策资源有限,招商形式掣肘的难题,通过设立政府投资引导基金撬动社会资本,充实政府发展经济的资本供给,在企业投资、发展过程中给予资金支持,缩短投资周期,缓解发展中的资金压力,无疑是撬动招商引资,为实体经济注入“新鲜血液”的优先选择。

一是发展政府产业投资引导基金。据概要统计,江苏除镇江、盐城、泰州(已出台办法及配套政策),其他10个地市均设立了政府引导基金,累计目标规模约1500亿元。今年,在相关会议上,市委市政府也明确了通过财政资金引导,适当放大杠杆效应,设立一定规模的产业投资基金的目标。推动产业基金的落地,在当前的金融强监管背景下,亟需须构建财政资金与金融资源、社会资本之间的系统联动机制,。同时,要在重大产业项目、战略性新兴产业中筛选值得投资的“潜力股”,让首批落地的基金,能够“募得到、投得出、管得好、有收益”,逐步形成“重大项目带动、产业集群发展、产业基金支撑”的产融一体化发展模式。

二是优化基金运作机制。要提升引导针对性,对处于不同发展阶段的企业和创业团队提供创业投资、天使投资、并购重组等不同类型的基金服务。要形成资金闭环,特别是要建立健全产业引导基金退出机制,在为企业提供资金支持的同时,保障财政资金和国有资产保值增值。要建立规章制度,健全政府引导性产业基金项目论证、投资决策、考核奖惩等规范性机制,既杜绝不当干预也防止权力寻租。

三是探索建设基金小镇。参考嘉兴、深圳、杭州等地建设基金小镇的成功经验,通过雕琢“精小美”的软硬件环境,提供充满活力的机制和体制,吸引一批产业基金、创投资本注册落地,实现金融资本的聚集效应。同时,积极争取行业内的对话机会,吸引“基石”投资机构、头部券商机构在镇江举办各类资本论坛,在“基金小镇”开展各类主题项目的路演,让更多的资本走近镇江、走入镇江。

四是创新“产、融、园”结合。根据不同产业园区的产业特色,设立不同门类和偏好的产业基金,甚至可以提供订单式投资基金的设立和组建,为各种项目和资本搭建相互匹配的桥梁,努力打通从“VC”到“PE”的投资全产业链。同时,借助资本的力量,将新兴产业企业引进产业园,并以其为核心,吸引更多的企业进来,形成基金+园区的聚变效应。

当各地都在大力分享资本盛宴时,还在“热身”状态的镇江,如何壮大资本市场的“镇江板块”?

企业上市情况是一个地区发展活力、发展态势的重要体现。一个地区如果拥有众多优良的上市公司,无疑将成为该地区高质量发展的中坚力量。同时,企业上市后获得新的更大的发展平台,有利于吸引产业高端技术、高端人才,从而引领和带动整个城市创新能力、发展水平不断提高。

近年来,镇江一直致力于产业与金融、资本互动融合,推动资本市场的“镇江板块”发展壮大,但截至2018年,全市A股上市企业仅为12家,多数企业仅仅停留在新三板和地方股交系统挂牌交易,这是一种基础性的资本市场的介入。截至2018年末,全市上市挂牌企业累计融资总额192.66亿元,其中,中小板、创业板、新三板企业股票融资就占到了123.33亿元。

面对经济发展新常态,推动经济高质量发展就要抢抓资本市场重大机遇,加快形成上市公司数量与质量同步提升、产业资本与金融资本比翼齐飞的良好局面,做大做强资本市场“镇江板块”。

一是做强高新企业基本盘。产品、产业始终是企业上市的核心要素。针对我市企业当中目前存在的市场竞争力不强、产品附加值较低、内部管理不规范等问题,建议大力引导企业加快转型升级,增强企业技术开发能力,提升产品附加值,做强高新企业基本盘,甚至培育出的本地产“独角兽”,让一批高、新、大企业进入上市企业“助跑赛道”。

二是强化上市梯队建设。加快培育高质量上市后备梯队,选准上市路径、加快申报进度、造浓上市氛围,真正形成全方位、多层次、大规模的上市梯队,做到境内、境外“多点开花”,主板、中小板、创业板“多板齐上”,在全市加快形成“政府重视上市、企业乐于上市、各方服务上市”的良好氛围。同时,国有资本可以联合探索介入资本市场,扬中金控集团曾尝试通过收购一家重资产在扬中的创业板上市公司,打通国有资产在资本市场升值和变现的路径。但由于标的企业自身的原因,这一尝试还处在探索阶段。

三是提高上市服务水平。一方面,建立企业上市协调服务机制。定期走访调研上市挂牌后备企业,及时了解上市进展。重点关注拟上市和新三板、科创板入轨企业,把握好辅导备案、报会、过会、挂牌等关键环节,及时掌握第一手信息,做好专业化的配套服务,积极服务企业解决上市过程中遇到的资金、税收、股改等方面问题,使企业在上市过程中少走弯路、提高效率、节约成本。另一方面,完善投融资服务体系。探索建立拟上市企业投资基金,通过政府资金与社会资本、股权融资与债权融资、直接融资与间接融资有机结合的一体化服务模式,加速上市企业孵化。另外,要像引进制造业高端人才一样,注重CPA(注册会计师)、CFA(特许金融分析师)、上市公司董秘等金融高精尖人才的引进,更加高效地促进资本要素在优质企业的集聚流转。

总之,区域经济的发展与金融资本的关联性不仅仅是笔者思考的这三3个方面,还有更多的文章可做,需要按照省委书记娄勤俭书记提出的“系统化思维”整体考量,统筹谋划。相信,只有抓住和用好了金融资本发展的“窗口期”,因势而谋、应势而动、顺势而为,才能实现资本布局与实体经济的良性互动,才能推动镇江区域经济的集成超越、换道超车、高质量发展。

(作者系扬中市金融控股集团有限公司总经理)

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